我們認為，美國天然氣價格的低迷主要是由于工業(yè)需求大幅減少，而供給量并沒有下降，導(dǎo)致行業(yè)庫存高企所致。同時較弱的金融屬性使天然氣價格長時間落后于原油的走勢，天然氣—原油等熱值價格比處于歷史低位。
目前，國際經(jīng)濟復(fù)蘇形勢日趨明朗，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期明朗化有望帶動天然氣價格補漲，提高天然氣—原油等熱值價格比至40%-50%區(qū)間。我們認為，宏觀經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)有望帶動美國工業(yè)需求明顯回升，如果明年油價能夠回到80-85美元以上，明年工業(yè)天然氣價格有望回升到7美元/MMBtu以上。
需求上看，西方國家仍然主導(dǎo)國際天然氣需求形勢，2008年美國天然氣消....
